Folhas de pagamento não agrícolas dos Estados Unidos
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Como que uma desaceleração da economia dos EUA pode ser boa?
2022-08-01 • Atualizado
A má notícia é que a economia dos EUA desacelerou pelo segundo trimestre consecutivo em 2022 e entrou em recessão técnica. Recessão técnica, por definição, é quando economia registra dois trimestres seguidos de contração do Produto Interno Bruto (PIB). Entretanto, a boa notícia é que pode ser justamente de uma desaceleração econômica que os EUA precisam para vencer a inflação.
À medida que a economia dos EUA se recuperou da pandemia, o crescimento econômico teve forte retomada, impulsionado pelos consumidores que gastaram o dinheiro até então economizado e pelos montantes injetados no mercado. Contudo, esse apoio insano levantou os preços tanto que a inflação saiu do controle (9,1%; maior nível em 40 anos), com demanda forte e oferta modesta.
A alta dos juros do Fed ajudou a segurar a demanda?
A intervenção do Fed para levar a inflação de volta à meta de 2% agora está se mostrando na economia, após quatro aumentos na taxa de juros desde março de 2022, dois deles de 0,75%. O banco central americano está usando seu recurso favorito — a taxa de juros — para esfriar a demanda e a inflação encarecendo o crédito, mas isso traz o risco de jogar a economia em uma recessão.
Parece que a forte alta nos juros está começando a dar resultado. A economia dos EUA recuou 0,9% no segundo trimestre, indicando a fraqueza decorrente da desaceleração do consumo em meio à alta dos preços, à queda nos investimentos e atividades econômicas, e a um mercado imobiliário em queda. Segundo Jerome Powell, presidente do Fed, a instituição quer ver a demanda cair “por um período contínuo”, para dar à inflação uma chance de descer sem provocar uma profunda recessão.
Powell não acredita que os EUA estejam em uma recessão neste momento, mas admite que a economia está desacelerando e deve ter que desacelerar mais para que a inflação volte ao normal. O Federal Reserve disse que o combate à maior inflação em 40 anos não seria fácil e poderia esfriar a economia e o mercado de trabalho.
Como que uma desaceleração da economia dos EUA pode ser boa?
Quanto mais a economia desacelerar, maior será o recuo das pressões inflacionárias e maior será o esfriamento dos preços. Isso pode, por sua vez, fazer o Fed flexibilizar os aumentos agressivos dos juros, aplicando altas menores nas próximas reuniões. O perigo é que, com a economia em contração, a demanda pode cair a ponto de causar uma recessão.
Será que a contração da economia dos EUA vai afetar a alta dos juros do Fed?
Não acreditamos que a queda no PIB deve afetar o ciclo de alta dos juros do Fed. O motivo é que ainda não há indício de desaceleração ou aumento de demissões nos dados dos empregos nos EUA, usados pelos economistas também para avaliar se dado país está em recessão. O desemprego estabilizou nos 3,6%; o menor dos patamares pré-pandemia.
Os próximos dados do mercado de trabalho vão ser a melhor oportunidade para avaliar se estamos ou não a caminho de uma recessão. Jerome Powell minimizou dúvidas sobre a economia dos EUA estar ou não à beira da recessão, defendendo a força do mercado de trabalho — as empresas americanas continuam a criar mais de 350.000 empregos por mês.
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