Instrumentos de dívida com características diferentes (data de maturidade/avaliação de crédito ou risco) geralmente têm rendimentos diferentes. Tomemos como exemplo os rendimentos dos títulos. Vamos analisar os riscos relacionados a eles. O rendimento do título é a taxa de retorno recebida pelos detentores se o mantiverem até a maturidade e receberem os fluxos financeiros nas datas prometidas. Os riscos incluem risco de crédito, de taxa de juros, de inflação etc.

Podemos dividir as medidas do spread de rendimento em spread nominal (G-spread), spread interpolado (I-spread), spread volatilidade zero (Z-spread) e spread ajustado por opção (OAS).

G-spread

O spread nominal (G-spread) representa a diferença entre os rendimentos dos títulos do Tesouro e o rendimento dos títulos corporativos de mesma maturidade. Os títulos do Tesouro têm risco de default zero, motivo pelo qual a diferença entre os títulos corporativos e do Tesouro mostram o risco padrão. Podemos calcular o G-spread usando a seguinte fórmula:

G-Spread = rendimento do título corporativo - rendimento do título do governo

I-spread 

Spread interpolado (I-spread) é a diferença entre o rendimento de um título e a taxa swap. Podemos usar o LIBOR como exemplo: ele mostra a diferença entre o rendimento de um título e a curva de referência (curva de benchmark). Se o I-spread aumenta, o risco de crédito também aumenta. O I-spread geralmente é menor que o G-spread.

Z-spread 

Este tipo de spread também é conhecido como spread de volatilidade zero. Corresponde ao spread que é adicionado a cada taxa de juros spot de forma que o valor atual dos fluxos financeiros do título seja igual ao preço desse título.

Spread ajustado por opção

O spread ajustado por opção é calculado como o spread de volatilidade zero menos o valor da opção call.Também há o termo “spread” no mercado de câmbio, que se refere à comissão que você paga para a corretora. O spread em câmbio é calculado como a diferença entre os preços bid e ask.

Voltar